ЧТО ТАКОЕ ФОНДОВЫЙ РЫНОК? (часть 11)

Каждый, кто пришел зарабатывать на фондовый рынок, должен решить для себя – какой стратегии ему придерживаться? Для ответа необходимо рассмотреть особенности двух основных используемых стратегий: индексного инвестирования и активного управления.

Не секрет, что любой вид бизнеса подразумевает риск. Законом является то, что для получения более высокой прибыли приходится принимать на себя больший риск. Есть устоявшиеся виды бизнеса, с понятными правилами игры. Для них заранее известна отдача на вложенный капитал, и, как правило, она невелика. По той причине, что все возрастающая конкуренция заставляет снижать норму прибыли до минимально приемлемого уровня. На сегодня это где-то 7-10%. Но даже при такой рентабельности возможны убытки в отдельные периоды.

С другой стороны, существует высоко рискованный бизнес, связанный, как правило, с разработкой и продвижением на рынки новых продуктов. Поскольку заранее невозможно предсказать, удастся ли действительно разработать товар с высокими потребительскими свойствами и как этот продукт будет принят потребителями. Риск неудачи такого бизнеса велик – вплоть до полной потери инвестированного капитала. Однако в случае удачи можно оказаться первым и единственным производителем востребованного продукта и за счет этого получать в течение определенного времени очень высокую прибыль.

Инвестирование капитала в ценные бумаги – это тоже бизнес, и на него распространяются те же самые закономерности: чем к более высокому доходу вы стремитесь, тем большей частью капитала вы должны рисковать. Основное отличие этого вида бизнеса от остальных – полное отсутствие конкуренции. Понятно, что, вкладывая свои активы в почти безрисковый вид – например, банковский депозит (а банки тоже подвержены дефолтам), вы получаете прирост капитала ниже уровня инфляции, то есть фактически теряете часть своих денег.

Индексное инвестирование (или «buy and hold», что в переводе означает «купил и держи») подразумевает, что все инвестирование состоит из покупки портфеля акций в начальной точке и его продажи в конечной. Главным признаком является почти полное отсутствие торговой активности в этот период. На самом деле, некоторая активность может иметь место: например, в связи с приходом новых денег или выводом части активов из портфеля, а также в связи с изменением структуры эталонного индекса (эталонный индекс – это перечень видов бумаг, входящих в него, и формируемый по объемам торгов и ликвидности этих бумаг). В результате использования такой стратегии кривая инвестированного капитала становится близка к кривой эталонного индекса. Это хорошо для периодов роста рынка, поскольку обеспечивает инвестору всю его доходность. И плохо в периоды падений рынков, поскольку инвестор получает весь рыночный риск. А так как в практическом плане рыночный риск не ограничен, то и индексное инвестирование имеет неограниченный риск и можно потерять приличную долю капитала.

Основой для индексного инвестирования является наличие на рынке акций глобального повышающего тренда – когда цены на акции из года в год становятся все выше. Обычно это явление объясняют ростом ВВП. Для того, чтобы воспользоваться глобальным повышающимся трендом, необходимо иметь в запасе время, деньги должны быть «длинными». Если же деньги «короткие» и инвестиционный горизонт ограничен полугодом-годом, то существует значительный риск по итогам периода остаться с убытком. Поэтому основными инвесторами в индексы являются компании с «длинными» и «очень длинными» деньгами – пенсионные фонды, страховые компании и так далее.