ЧЕГО НАМ ЖДАТЬ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ

Основным риском для экономики является возможность продолжительной дестабилизации банковского сектора, однако в настоящий момент достаточно ресурсов для эффективной поддержки финансовой системы. Наша многофакторная модель оценки индекса РТС демонстрирует справедливую стоимость индекса на уровне 2142. Однако сохраняющаяся нестабильная ситуация на мировых финансовых рынках будет препятствовать реализации данного потенциала – по крайней мере, до конца года. По нашим оценкам, 2008 год индекс РТС завершит в диапазоне 1176-1763, а наш базовый сценарий предполагает достижение индексом РТС уровня 1500 пунктов.

Мы отмечаем увеличивающиеся усиления государственного регулирования отдельных секторов (прежде всего металлургии и сектора минеральных удобрений). Однако, с нашей точки зрения, данная тенденция не может быть распространена на всю экономику, поскольку для большей ее части ожидается как раз ослабление регулирования (нефтегазовая отрасль, электроэнергетика).

Тем не менее мы не ожидаем скорого восстановления российских акций. В настоящий момент на фондовом рынке наблюдается очевидный дефицит инвестиционного спроса. Однако, с точки зрения долгосрочных инвестиций, мы считаем текущие ценовые уровни российского рынка привлекательными, но отмечаем, что обязательным условием реализации потенциала является наличие стабильного инвестиционного спроса.

Также мы рекомендуем избегать инвестирования в низкорентабельные активы с высокой долговой нагрузкой. В условиях нестабильной внешней конъюнктуры ставка на компании, бизнес которых ориентирован на внутренний рынок, остается актуальной.

Среди наиболее устойчивых компаний на российском рынке мы выделяем МТС. Компания характеризуется стабильной структурой бизнеса и минимальной зависимостью от внешних факторов. Низкая долговая нагрузка и стабильный денежный поток характеризуют высокую степень финансовой устойчивости компании.

Мы позитивно смотрим и на перспективы развития бизнеса наиболее стабильных российских банков. В условиях дефицита зарубежных источников финансирования спрос на кредиты финансового сектора значительно возрастает. Среди наиболее привлекательных инвестиционных объектов мы выделяем Сбербанк.

В сегменте производителей продуктов питания мы рекомендуем ставить на Вимм-Билль-Данн, занимающего лидирующие позиции на рынке молочной продукции. Кроме того, акции этой компании могут стать привлекательными благодаря решению о поддержке рыночных котировок за счет частичного обратного выкупа.

В секторе электроэнергетики мы по-прежнему выделяем МРСК. Нашим фаворитом продолжает оставаться МРСК Центра и Приволжья, принимая во внимание стабильную структуру бизнеса и высокое качество корпоративного управления.

Также мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на экспортно-ориентированные компании с эффективной стратегией развития. В частности, для долгосрочных инвесторов привлекательными выглядят акции Газпрома.

Несмотря на резкое снижение мировых цен на нефть, мы отмечаем сохраняющийся высокий потенциал эффективно развивающихся компаний российского нефтегазового сектора. Среди них прежде всего мы рекомендуем инвестировать в акции Лукойла.

Благоприятен прогноз и в отношении акций производителей минеральных удобрений. Среди всех компаний сектора мы выделяем Уралкалий. Также мы продолжаем делать ставку на акции золотодобывающих компаний, отдельно выделяя Полиметалл.