КАКАЯ ВАЛЮТА ВЫИГРАЕТ В 2009 ГОДУ?

В соответствии с нашими ожиданиями, доллар сохраняет перспективы к дальнейшему росту относительно евро. Причиной является снижение процентных ставок ЕЦБ.

ЦБ Европы сейчас опаздывает с принятием необходимого пакета стимулирующих экономику мер по сравнению с Соединенными Штатами, которые демонстрируют героические усилия по поддержанию деловой и потребительской активности. Пока что не видно пределов дальнейшего замедления американской экономики. Многие эксперты сравнивают текущую ситуацию с Великой Депрессией. И если она действительно похожа на нее, то это может означать более длительный экономический спад в США, что в условиях большей международной интеграции, приведет и к спаду в других странах.

Тогда возникает законный вопрос: «Если везде будет плохо, то почему доллар от этого должен выиграть?» Европейский союз, несмотря на всю схожесть стран, входящих в него, остается союзом стран. Причем при детальном рассмотрении довольно разношерстных. Соответственно, эффективное единое управление экономическими процессами здесь затруднено. Это приведет к тому, что капиталу не безопасно будет находиться в Европе. Даже с учетом одних только российских рисков есть повод задуматься об устойчивости евро. Так, российским компаниям в следующем году необходимо будет выплатить обязательств на сумму, превышающую сотню миллиардов долларов.

При текущих низких ценах на нефть следует ожидать возникновения проблем по платежам. Состояние других экономик Восточной Европы также вызывает серьезные опасения. Все это заставляет предполагать, что доллар сохранит и даже укрепит позиции мировой расчетной валюты и средства накопления. Причем, если к началу 2008 года ряд крупнейших экономик накопили значительный долларовый запас в своих резервах, то уже к концу первого квартала следующего года он будет изрядно растрачен на поддержание внутренних экономик. На примере России мы видим, насколько быстро была потрачена четверть резервов страны. Соответственно, если до лета этого года можно было наблюдать накопление долларовых излишков, делающих валюту более слабой, то сейчас можно ожидать период дефицита «зеленого», что будет подталкивать стоимость долларов наверх. Поэтому стоимость евро/доллара может опуститься до 1.1000-1.0800.

Для перелома этой динамики необходима стабилизация финансовой и экономической ситуации. Впрочем, во второй половине следующего года мы все же не исключаем возврат евро/доллара в район 1.2500.

В заключение хотелось бы отметить, что обычно валютному рынку не свойственны столь динамичные колебания курса. Однако на следующий год можно ожидать увеличения размаха колебаний котировок. Дело в том, что в соответствии с показателями ряда финансовых компаний валютные подразделения показали наименьший спад по прибыльности. А мировой инвестиционный капитал, который ищет места приложения, остается огромным. И уж если он находит точку приложения для получения стабильной прибыли, то рост данного финансового сегмента может быть продолжительным и долгосрочным. Так было когда-то с фондовым рынком, с рынком недвижимости, нефтью. Возможно, тем самым инструментом, в который устремится капитал на фоне общеэкономического спада и убытков, станет доллар и долларовые инструменты. Увеличение интереса к ним и рост количества и объема игроков может привести к значительным движениям.

На правах рекламы